洛阳钼业（603993.SH）对全球范围内的钴价影响已经变得举足轻重✿✿◈，其供货数量✿✿◈、节奏的变动✿✿◈，已然成为国际市场钴价涨跌必须考虑的重要因素太阳集团游戏城新版✿✿◈。

　　近期✿✿◈，该公司发布半年报✿✿◈，在TFM太阳集团游戏城新版✿✿◈、KFM两大核心项目产能释放的带动下太阳集团游戏城新版✿✿◈，钴产品产销数据“爆量”✿✿◈。

　　相关数据显示✿✿◈，上半年该公司钴产量5.4万吨✿✿◈，同比增长178%✿✿◈，已经完成全年6~7万吨产量指引的83%✿✿◈。

　　需要指出的是✿✿◈，钴属于新能源系金属中的小品种✿✿◈，全球年产量仅有20多万吨✿✿◈，所以公司上半年3.5万吨的钴产品增量足以影响钴价的运行✿✿◈。

　　上述大幅提升的产销数据✿✿◈，也引起了部分海外媒体的关注✿✿◈。对此洛阳钼业表示✿✿◈，“全球钴资源集中✿✿◈，现有供应增量释放后✿✿◈，预计很长一段时间内不会有新增资源✿✿◈，中长期价格将以健康有效的方式长期提升✿✿◈。”

　　与A股同业公司横向对比✿✿◈，华友钴业✿✿◈、寒锐钴业✿✿◈、腾远钴业等公司的钴产品毛利率去年就已经降到10%以内✿✿◈，部分公司近几年业务布局✿✿◈、营收结构也发生了明显改变✿✿◈。

　　而洛阳钼业如今巨大行业影响力的形成致远a8安装致远a8安装✿✿◈，又与2016年完成的重要收购✿✿◈，与2021年的大规模扩产密切相关太阳集团游戏城新版✿✿◈。

　　公司的成长路径✿✿◈，与天齐锂业存在诸多相似之处✿✿◈，同样是对海外最优质矿山资产的收购✿✿◈，并凭借该笔收购一举晋级全球巨头行列……

　　2011年到2015年的大宗商品熊市中✿✿◈，大宗商品巨头自由港为了缓解自身债务压力✿✿◈，先后出售了旗下的智利铜矿✿✿◈、美国页岩气和刚果（金）Tenke铜钴矿等资产✿✿◈。

　　公司先是在2016年买下了自由港持有的TFM56%股权✿✿◈，2017年又收购了BHR公司持有的TFM24%股权✿✿◈，最终取得了TFM项目80%权益✿✿◈。

　　结果✿✿◈，在2016年11月上述56%股权完成交割时✿✿◈，国际铜价便完成筑底✿✿◈，当月LME铜出现19%的反弹✿✿◈。

　　2020年✿✿◈，公司再次完成了对KFM铜钴矿的收购✿✿◈。“在完成对KFM收购之前✿✿◈，管理层已经启动项目的设计和规划开发事宜了✿✿◈。”洛阳钼业副董事长兼首席投资官李朝春曾指出✿✿◈。

　　或许是早有准备✿✿◈，在2021年✿✿◈、2022年公司启动了对TFM和KFM的大规模开发✿✿◈，其中TFM是在原有生产线的基础上新建中区混合矿✿✿◈、东区氧化矿和混合矿三条生产线✿✿◈。

　　项目建设完成后✿✿◈，TFM铜钴生产线达到五条✿✿◈，铜✿✿◈、钴年产能分别提升至45万吨✿✿◈、3.7万吨✿✿◈；KFM项目达产后✿✿◈，则可以新增9万吨铜产能与3万吨钴产能✿✿◈。

　　表现在财报上✿✿◈，即2022年开始洛阳钼业的在建工程金额大幅增长✿✿◈，并随着项目建设的不断推进✿✿◈，公司固定资产规模在2023年出现明显增长✿✿◈。

　　公司动作非常迅速✿✿◈。2023年一季度✿✿◈，KFM提前产出效益✿✿◈，第二季度投产即达产✿✿◈。今年一季度✿✿◈，TFM混合矿达产✿✿◈，二季度实现达标✿✿◈。

　　至此太阳集团游戏城新版✿✿◈，KFM✿✿◈、TFM分别晋级全球最大钴矿山的第一✿✿◈、二位✿✿◈，洛阳钼业的铜钴产量也是从2023年开始显著提升✿✿◈。

　　根据历史年报数据统计可知✿✿◈，2023年以前✿✿◈，公司铜产量保持在25万吨及以下水平✿✿◈、钴产量则维持在1.5万吨至2万吨之间波动✿✿◈。

　　而随着上述产能的释放✿✿◈，以及公司铜✿✿◈、钴矿伴生的特点✿✿◈，公司2023年铜✿✿◈、钴矿产量分别增加至41.95万吨和5.55万吨✿✿◈。到今年上半年✿✿◈，公司铜✿✿◈、钴产量再次实现同比100%的增长✿✿◈。

　　其中✿✿◈，铜的市场规模足够大✿✿◈，加之铜价本身具备一定金融属性✿✿◈，洛阳钼业的增产难以构成特别显著的影响✿✿◈，但是钴不一样✿✿◈。

　　在前几年的定期报告中✿✿◈，洛阳钼业曾经引用英国商品研究所(CRU)的产量数据✿✿◈，而对比之下该机构与国际钴业协会✿✿◈、美国地质调查局的数据总体相差不大✿✿◈。

　　按照美国地质调查局数据口径估算✿✿◈，2023年全球钴矿产量为23万吨✿✿◈，较上年增长3.3万吨✿✿◈，而洛阳钼业一家的增量就达到了3.5万吨✿✿◈。

　　当期✿✿◈，洛阳钼业5.55万吨的钴产量可以占到全球的24%左右太阳集团游戏城新版✿✿◈，较2022年时实现近14个百分点的增长✿✿◈，而这一市场份额提升的趋势至今仍未结束✿✿◈。

　　某种程度上✿✿◈，可以说近两年全球钴矿最主要的增量就来自于洛阳钼业的KFM和TFM✿✿◈，其生产节奏和产量成为了影响供应端最主要的变量之一✿✿◈。

　　Wind数据显示✿✿◈，2023年初MB钴（标准级）平均价为19.13美元/磅✿✿◈，目前最新价已经降至11.25美元/磅✿✿◈。

　　实际上✿✿◈，在洛阳钼业上半年5.4万吨的产量中✿✿◈，公司对外销售5.09万吨✿✿◈，到二季度末公司仍有4.02万吨的钴产品库存✿✿◈。

　　从产业链关系上看✿✿◈，钴矿的下游是氯化钴✿✿◈、氢氧化钴✿✿◈，以此可以生产出硫酸钴✿✿◈、碳酸钴等钴盐✿✿◈，再往下游就是四氧化三钴✿✿◈、钴粉✿✿◈、电解钴✿✿◈，以及应用于电池领域的钴酸锂✿✿◈、三元前驱体等产品✿✿◈。

　　而在源头钴矿供给过剩✿✿◈、价格低迷的背景下✿✿◈，整个产业链上的产品价格都难有突出表现✿✿◈，整体走势以下跌为主太阳集团游戏城新版✿✿◈，相关企业的日子也就难言好过✿✿◈。

　　仅以上半年为例✿✿◈，主要产品为粗制氢氧化钴的华友钴业✿✿◈，2023年公司钴产品毛利率锐减17.58个百分点至8.72%✿✿◈。

　　将钴中间品运回国内后✿✿◈，进一步加工制成硫酸钴致远a8安装✿✿◈、氯化钴成品的腾远钴业✿✿◈，去年钴产品毛利率已经只剩下3.51%✿✿◈。

　　上半年✿✿◈，MB钴（标准件）均价同比下跌20.44%✿✿◈，而公司凭借其矿山高品位的资源优势✿✿◈、规模提升带来的降本带动✿✿◈，当期钴产品依旧可以实现42.17%的毛利率✿✿◈。

　　“钴铜矿开采后✿✿◈，通过选矿工艺生产钴铜精矿致远a8安装✿✿◈，通过湿法冶炼的方式生产粗制氢氧化钴和电积铜产品✿✿◈，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购✿✿◈。”华友钴业年报曾指出✿✿◈。

　　洛阳钼业的钴产品✿✿◈，则全部来自于自有矿山✿✿◈，加之无法复制的高品位资源优势✿✿◈，其生产成本可能已经达到全行业最低水平✿✿◈。

　　历史数据显示✿✿◈，2023年华友钴业钴产品销量41382.61吨（含受托加工和内部自供）✿✿◈，营收✿✿◈、成本分别为41.85亿元✿✿◈、38.2亿元✿✿◈。照此计算✿✿◈，其单吨产品售价✿✿◈、成本为10.13万元和9.25万元✿✿◈。

　　采用同样方法估算✿✿◈，洛阳钼业同期钴产品平均售价为11.46万元/吨✿✿◈，平均成本为7.22万元/吨✿✿◈。售价更高✿✿◈、成本更低✿✿◈，利润率和抵御产品跌价的能力就越高✿✿◈。

　　此前在回应何为优质项目时✿✿◈，公司董事长袁宏林曾经指出✿✿◈，最主要的标准就是成本✿✿◈，矿业公司的竞争本质是成本竞争✿✿◈，背后需要持续布局资源禀赋出众的优质矿山✿✿◈，并叠加最有效的运营和管理✿✿◈。

　　从公司当前业务和财报表现来看✿✿◈，或许已经达到了袁宏林的部分预期✿✿◈，因为后续依旧有一定的成本下降空间✿✿◈。

　　甚至致远a8安装✿✿◈，某种程度上是越跌越好✿✿◈，只有持续低迷的钴价才能有效推动现有高成本产能的退出✿✿◈，进而加速行业新一轮周期的到来✿✿◈。太阳成✿✿◈！澳门太阳成集团✿✿◈。澳门太阳城古天乐代言太阳集团城✿✿◈，太阳能